财报季临近尾声，英伟达将成最大焦点 ，中概股蔚来汽车、小鹏汽车 、携程
、百度的财报也将陆续出炉。

　　上周国际市场风云变幻
，美国10月消费者物价指数（CPI）小幅回升，美联储降息预期有所回落 。

　　市场方面 ，美股全线下挫
， 道指周跌1.16%，纳指周跌3.43% ，标普500指数周跌1.99%
。欧洲三大股指表现不佳，英国富时100指数周跌3.00%
，德国DAX 30指数周跌1.14%，法国CAC40指数周跌2.97%。

　　本周看点颇多 ，欧美主要经济体11月采购经理人指数（PMI）表现受到市场关注
，或影响美联储和欧央行进一步降息前景，加拿大和日本最新CPI数据亦是如此 。“特朗普交易”仍处于高烧期 ，外汇市场走势变动牵动市场神经；财报季进入尾声
，人工智能龙头企业英伟达财报将亮相
。

　　二十国集团（G20）领导人峰会在巴西里约热内卢举行，本次G20峰会以“构建公正的世界和可持续的星球 ”为主题 ，将讨论全球不平等、可持续发展和全球治理改革等议题。

　　美国通胀风险再受关注

　　过去一周所谓的“特朗普交易
”没有显示出明显降温的迹象 ，随着更多议员选举结果出炉
，共和党最终控制美国国会参众两院，这被认为将使特朗普更容易兑现选举承诺 。

　　最新美国CPI数据已经表明价格压力存在一些黏性 ，美联储主席鲍威尔在出席活动时表示，不需要急于降息。联邦基金利率期货定价显示
，市场预期美联储将在未来两次会议中至少出现一次按兵不动
。

　　数据方面，本周标普11月份制造业 、服务业的PMI初步数据出炉 ，从中可以寻找美国经济状况是否真的朝软着陆的方向迈进的线索
，价格分项会引起市场特别的兴趣，因为外界需要确认10月份的通胀黏性是否具有持续性和扩散性。

　　多项房地产指标也将陆续公布 ，包括11月房屋建筑商信心数据
，10月的房屋开工
、建筑许可和成屋销售月率 。此外，每周初请失业金人数、11月密歇根大学消费者调查和通胀预期同样将受到关注
。

　　财报季临近尾声 ，英伟达将成为最大焦点
，沃尔玛 、罗斯百货、劳氏等零售商业绩也将发布，中概股蔚来汽车
、小鹏汽车、携程 、百度的财报也将陆续出炉。

　　原油与黄金

　　国际油价走弱 ，美元走强以及对需求的担忧持续困扰原油市场 。WTI原油近月合约周跌4.77%
，报67.02美元/桶，布伦特原油近月合约周跌3.83% ，报71.04美元/桶
。

　　上周欧佩克月度市场报告再次下调了2025年的全球能源需求预测，而国际能源署（IEA）预测
，明年的全球原油供大于求将超过100万桶/日。

　　战略能源与经济研究公司Strategic Energy & Economic Research总裁林奇（Michael Lynch）表示，在美国经济似乎正走向软着陆 ，油价面临压力 。他表示
，即使OPEC+主要石油生产国继续延长减产，沙特似乎对那些产量超过配额的国家越来越不满 ，主要是伊拉克和阿联酋
，这增加了价格战的可能性
。与此同时，投资者一直在权衡美国当选总统特朗普政策的潜在影响 ，这些政策包括努力增加国内石油产量和加强对伊朗的制裁。“如果他加强对伊朗制裁的执行
，这可能会使市场每天减少100万桶石油，从而支撑当前的价格水平 。但如果他调整对俄罗斯的制裁 ，这将在很大程度上抵消伊朗供应的减少
。”林奇称。

　　与此同时
，国际金价大幅下挫，美联储降息预期变化打压市场情绪 。纽约商品交易所11月交割的COMEX黄金期货合约周跌4.53% ，报2565.70美元/盎司，创近三年最大单周跌幅。

　　美元指数创下9月以来最大的单周涨幅
，使黄金持有成本进一步上升
。与此同时，美国国债收益率继续上涨。贵金属交易商Allegiance gold首席运营官埃布卡利安（Alex Ebkarian）表示：“所有不确定性 ，特别是短期不确定性
，都已从组合中消除 。现在黄金只是回到了基本面
。 ”

　　与此同时，互联网券商Kinesis Money市场分析师德卡萨（Carlo Alberto De Casa）表示：“到目前为止 ，黄金一直受到特朗普当选的负面影响
，但如果中期内出现更多不确定性，这种情况可能会改变。
”

　　欧洲复苏或面临考验

　　欧元区三季度好于预期的国内生产总值（GDP）数据和10月份CPI通胀的反弹降低了欧洲央行在下次会议继续降息50个基点的可能性 。然而 ，高频数据显示欧元区的经济活动仍处于停滞水平
，领头羊德国前景黯淡，最近执政联盟的分裂增加了不确定性
。

　　即将公布的11月欧元区
、德国和法国PMI初值受到重点关注。安盛集团首席经济学家莫依克（Gilles Moec）在一份报告中表示：“两个主要欧盟经济体最终确定预算法案的途径尚不明确 。”汇丰银行分析师表示 ，由于美国大选后的不确定性增加
，欧元区11月的商业活动可能会继续放缓
。

　　其他需要关注的数据包括9月份的欧元区贸易帐和10月份最终CPI数据，欧洲央行将发布金融稳定评估报告。

　　英国最新通胀数据将于20日公布 ，9月整体CPI已经降至1.7% 。英国央行此前宣布将利率下调了25个基点，但表示将谨慎对待进一步宽松的步伐
，核心通胀压力居高不下成为扰动因素，该行将2025年的通胀预测从2.2%上调至2.7%
。利率期货定价显示 ，12月再次降息的可能性只有18%
，预计2025年3月将降息25个基点。

　　除了物价以外，英国10月零售销售数据将于22日公布 。天达投顾在一份报告中表示：“我们预计整体通胀率将再次超过2%的目标 ，能源价格上限的上升是主要驱动力。零售销售数据值得关注
，这将首次暗示第三季度零售支出的强劲势头是否延续到第四季度
。 ”

　　本周看点